Облигации выступают интересной альтернативой банковскому вкладу для инвестора и банковского кредита для эмитента. При этом, как правило, ставка по ним выше, чем по депозитам и обязательно ниже, чем по кредитам. Кроме того, эмиссия облигаций позволяет корпорациям привлекать «длинные» деньги, за счет чего повышается качество их финансового планирования.
Рынок облигаций в России динамично развивается, не взирая на финансовые катаклизмы, ковидные ограничения и санкционное давление. Так, если в 2012 г. в этих бумагах было аккумулировано 4,3 трлн руб., то в 2022 г. уже 19,8 трлн руб. Таким образом, за 10 лет облигационный рынок потяжелел в 4,6 раза.
За январь – сентябрь текущего года суммарный объем облигационных заимствований вырос еще на 18,2% и составил 23,4 трлн руб. По оценкам Эксперт Ра, при отсутствии существенных потрясений в 2024 г. будет дополнительно выпущено облигаций на сумму около 3,5 трлн руб.
Безусловно, наибольшей привлекательностью для инвесторов пользуются облигации первого эшелона с минимальным уровнем риска. На них в текущем году пришлось около 56% новых выпусков. Но доходность по ним ожидаемо ниже, чем по облигациям категориям АА и А. В портфеле размещенных займов на них пришлось 28% (по стоимости). Вместе с тем, более рисковые облигации второго эшелона предлагают повышенную доходность, поэтому они тоже находят своего инвестора. В частности, на этом сегменте рынка облигаций традиционно лидирует розничный инвестор, который пытается сбалансировать риск и доходность своего портфеля.
Вместе с тем, с января 2022 года совокупный портфель облигаций розничных инвесторов подорожал только на 1 трлн руб. (до 3,1 трлн руб.), в то время как вклады в банках выросли на 11,1 трлн. руб., а вложения в акции – на 3 трлн. руб.
Эксперт Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Ольга Попова отмечает, что закрытие внешних финансовых рынков для субъектов российского бизнеса привело к переориентации с зарубежных инвесторов на внутренних. Проблема привлечения «длинных» денег представляет особый интерес для отечественной банковской системы, крупных корпораций реального сектора экономики, государственных финансов. И внутренние инвесторы способны удовлетворить спрос в таких деньгах. Тем более, например, что размер депозитов физических лиц составляет по оценкам Банка России 40 трлн руб., а наличности – 18 трлн руб.
Развитие рынка корпоративных облигаций и государственных ценных бумаг отвечает интересам отечественной экономики и граждан. Но необходимо совершенствовать механизмы снижения рисков, которые присущи ценным бумагам в той или иной степени, включая расширение практики эмиссии облигаций с плавающей купонной ставкой, привязанной, например, к ключевой ставке Банка России.
