Выделите текст, чтобы комментировать.
Четвёртое банкротство Galeria и перестройка Nike: почему прошлый успех перестаёт работать
Немецкая сеть универмагов Galeria в четвёртый раз за шесть лет подала заявление о банкротстве. Предыдущие процедуры проходили в 2020, 2022 и 2024 годах. В 2019 году у сети было 174 магазина и около €4,5 млрд чистого оборота. Сейчас работают 83 точки, а оборот оценивается примерно в €2 млрд.
История Nike совсем другая. Компания остаётся прибыльным глобальным бизнесом, но последние годы меняет стратегию после снижения финансовых показателей. В 2025 финансовом году выручка Nike уменьшилась на 10%, до $46,3 млрд, а чистая прибыль — на 44%, до $3,2 млрд. В 2026 году выручка практически не изменилась и составила $46,4 млрд, чистая прибыль — $3,1 млрд.
Рядом растёт значительно более молодой спортивный бренд On. В 2025 году его продажи увеличились на 30%, до 3,014 млрд швейцарских франков. При этом чистая прибыль снизилась на 15,9%, до 203,7 млн франков.
Три совершенно разные компании и три разные ситуации. Поэтому я бы не пытался искать у них одну причину проблем или один рецепт успеха. Но для собственника здесь есть общий вопрос:
сколько времени бизнес может опираться на то, что хорошо работало раньше?
Galeria: четвёртая реструктуризация — уже повод смотреть глубже
Galeria не сидела сложа руки. За последние годы сеть закрывала магазины, меняла собственников, пересматривала условия аренды и проходила реструктуризации. Летом 2026 года компания получила кредитную линию до €160 млн, а затем начала анализировать экономику части оставшихся универмагов.
Тем не менее в октябре последовало новое заявление о несостоятельности.
Сама компания не раскрыла полный набор причин нынешней ситуации, поэтому было бы неправильно сводить всё к одному объяснению — например, к высокой аренде или снижению интереса покупателей к универмагам.
Но есть факт, который я бы не игнорировал: рынок этого формата в Германии действительно заметно сократился. По данным EHI, доля универмагов и близких форматов в розничном рынке снизилась с 4,2% в 2020 году до 1,2% по актуальным данным 2026 года.
Для собственника здесь важен не диагноз Galeria, а сам принцип.
Если одна и та же проблема возвращается снова и снова, стоит проверить не только расходы и долги, но и саму модель бизнеса.
Кредит может дать время. Закрытие слабых точек может снизить нагрузку. Переговоры с арендодателями могут улучшить экономику. Но всё это не отменяет вопроса: почему бизнес снова оказался в этой ситуации?
Nike: большой бренд тоже приходится перестраивать
Nike находится совсем в другом положении. У компании десятки миллиардов долларов выручки, глобальная узнаваемость и прибыльный бизнес.
Но масштаб не избавляет от необходимости пересматривать решения.
В 2020 году Nike усилила стратегию прямых продаж покупателю и стала активнее развивать собственные цифровые каналы. Одновременно компания сократила работу с частью розничных партнёров.
Сейчас структура продаж меняется. В 2026 финансовом году оптовые продажи Nike выросли на 6%, а Nike Direct снизились на 6%. Компания также перестраивает продуктовые команды вокруг отдельных видов спорта и усиливает работу в области продукта, дизайна и инноваций.
Я бы не называл прежнюю стратегию однозначно неправильной. В 2020 году онлайн-продажи быстро росли, и ставка на прямой контакт с покупателем выглядела вполне логично.
Интереснее другое: готова ли компания пересматривать даже те решения, которые несколько лет назад казались правильными?
Для небольшого бизнеса это особенно важно. Иногда собственник продолжает вкладываться в канал или продукт уже не потому, что тот хорошо работает сегодня, а потому, что когда-то именно он дал компании рост.
Новый канал не обязательно лучше старого
Каждые несколько лет бизнесу предлагают очередную универсальную формулу: уйти в интернет, выйти на маркетплейсы, развивать прямые продажи, отказаться от посредников, подключить новую площадку.
Я бы относился к таким советам спокойно.
Канал продаж нужно оценивать не по тому, насколько современно он выглядит, а по цифрам: сколько клиентов приносит, сколько стоит привлечение, какая остаётся маржа и насколько предсказуем результат.
История Nike в этом смысле показательна. Компания усиливала прямой канал, а теперь одновременно развивает и отношения с оптовыми партнёрами.
Не обязательно выбирать между старым и новым только потому, что одно из них кажется перспективнее.
Иногда сильное решение — открыть новый канал. А иногда — не разрушить старый до того, как новый доказал свою эффективность.
On растёт. Но рост выручки — ещё не вся картина
На фоне перестройки Nike быстро растёт On. За 2025 год продажи швейцарской компании увеличились на 30%.
Можно было бы построить простую историю: молодой бренд нашёл правильный путь, а старый гигант ошибся.
Но цифры показывают более сложную картину. При заметном росте продаж чистая прибыль On за тот же год снизилась на 15,9%.
И это хороший повод не превращать рост выручки в главный показатель успеха.
Можно быстро расти и одновременно сталкиваться с давлением на прибыль. Можно иметь огромный оборот и пересматривать стратегию. Можно сокращать сеть и при этом пытаться сохранить бизнес.
Поэтому я бы смотрел не на одну красивую цифру, а на систему целиком.
Масштаб — это ещё не устойчивость
174 магазина выглядят солидно. $46 млрд выручки — тем более.
Но масштаб отвечает на вопрос, насколько бизнес большой. Он не отвечает на вопрос, насколько бизнес устойчивый.
Собственнику я бы периодически проверял четыре вещи:
- какие направления реально зарабатывают сегодня;
- какие продукты или точки держатся в основном на прошлом успехе;
- где объём сохраняется ценой снижения маржи;
- что из действующего бизнеса я уже не стал бы запускать заново.
Последний вопрос особенно полезен.
Если бы сегодня этого продукта, магазина или канала не существовало — я бы снова вложил в него деньги?
Если ответ «нет», стоит разобраться, почему он всё ещё получает ресурсы.
Плохой месяц — не проблема. Повторяющаяся проблема — уже сигнал
Один слабый квартал ещё ничего не доказывает. Неудачный продукт бывает у любого бизнеса. И даже временное падение продаж не обязательно означает, что нужно срочно всё перестраивать.
Но если одна и та же проблема возвращается годами, я бы перестал объяснять её только внешними обстоятельствами.
Galeria проходит четвёртую процедуру банкротства с 2020 года. Nike несколько лет перестраивает продукт, продажи и отношения с розничными партнёрами. On быстро наращивает выручку, но рост продаж не приводит автоматически к росту чистой прибыли.
У каждой компании свои причины и свои решения.
Но собственнику из этих историй можно взять один принцип:
не защищать решение только потому, что когда-то оно было правильным.
Рынок меняется. Покупатель меняется. Каналы меняются. Экономика продукта тоже меняется.
И задача собственника — увидеть это раньше, чем бизнес сам поставит его перед выбором, которого уже почти не осталось.
